投行百万每年薪给再进步,龙头仍难撼动

春天的脚步还迟迟未到,但券商春季招聘的声势已经相当成规模了,《国际金融报》记者查阅各大券商网站发现,包括国泰君安 、光大证券 、广发证券 等都在招兵买马。其中,在新挂出的岗位中,投行业务岗几乎每家都有需求。在不少券商投行人士看来,2017年将会是投行旺年,尤其在IPO方面,2017年预计月均IPO家数将达到50家。这使得拥有较好投行项目储备能力的券商,将享受到较大的政策红利。

一位投行人员指出,今年监管层的思路非常明确,就是大力推进IPO,加快去库存的步伐,同时规范再融资和并购重组。

每经记者 王砚丹 每经编辑 何剑岭

收缩无碍百万年薪

困扰中国资本市场已久的IPO堰塞湖正在加速消化中。大变局中,投行的业务版图也在进攻与防守间变动,不仅十余家券商一季度IPO承销收入已经超过了去年全年总和,还有一些新锐崛起的势头不可低估。

4月4日晚间,中国证券业协会发布了2018年证券公司证券承销业务数据统计排名情况。相关统计数据来源于各证券公司报送机构监管报表数据及交易所数据,并已按照行业内部公示流程经各证券公司核对确认。

不同于其他校园招聘和社会招聘方式,国泰君安这次春季招聘用的是员工内部推荐方式。总部涵盖的部门类别包括零售类、研究类、市场与销售类、投资银行类、交易投资类、新三板类等。国泰君安各大分支机构则招聘经营管理类、财富管理类、职能类员工。

从最新数据来看,今年证监会发审委已经通过131家首发,超过2016年全年首发家数的一半。上交所预计2017年全年IPO融资额达3000亿元,比2016年的1800亿元将增长50%以上。除了企业本身,券商成为发行提速的最大受益者,目前已有十余家券商的IPO承销收入超过去年总和。

从最新数据来看,虽然2018年投行业务遭遇了一些挫折,但龙头券商依然有着不可动摇的优势。而在一些细分领域,中小券商也开始发力,呈现出百家争鸣的局面。

“2016年全年定增融资高达1.7万亿元,虽然我们有预计2017年可能会缩减,但整体的量应该也能达到1.2万亿元。而IPO去年规模在1600多亿元,今年估计可以实现翻番。”国泰君安一位投行部人士向《国际金融报》记者表示。因此投行人才,尤其是可以带来项目的投行人才,是公司非常欢迎的。

IPO审批正有条不紊进行着,排队的项目在证监会的调度下加快步伐朝着上市的大门走。

在股票主承销领域,两家总部在京城的券商拔得头筹。中信证券、中信建投A股主承销家数分别达到33家和31家;国泰君安、华泰证券都以22家并列第三。

从业绩情况来看,国泰君安2016年全年IPO承销排名位列券商行业第二,主承销家数合计420家,市场份额占比5.58%,其中首发6家,增发32家,配股1家,可转债10家,债券发行371家。而从主承销金额来看,国泰君安位列券商行业第三,2016年共计主承销金额达4503.97亿元,其中首发98.67亿元,增发575.29亿元,配股5.89亿元,可转债发行136.82亿元,债券发行金额达3687.28亿元。

2月10日,证监会主席刘士余在监管工作会议上谈到企业IPO和注册制时表示,注册制既不要理想化也不要神秘化,务必理解制度,咬住牙关,保证质量好的公司能够及时上市,用两三年的时间解决IPO堰塞湖。

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这份成绩单在去年的券商投行圈算是非常出色的了。然而,国泰君安显然并不满足于此,“去年我们便开始扩张招人了。”上述投行部人士告诉记者,显然今年在他们看来依然好是个IPO旺年,“大券商为投行人才,尤其是资深保代开出的条件还是非常优厚的。”

2016年11月以来,证监会审批脚步进明显加快,发审委维持了每月4批,每批10-12家的发行速度。截至2017年4月19日,发审委今年共审核154家企业首发申请,其中首发获通过131家,未通过17家,取消审核2家,暂缓表决4家,过会率约为85.1%。

在A股主承销金额上,中信证券、中信建投和国泰君安位居前三位置不变;中金公司以548.93亿元位列第四。(上述两项包括IPO、增发、配股。)

同时,记者了解到,今年一些中型券商在投行上的布局也不遗余力。就在正月初七开工日,九州证券便在其微信公众号上公布了投行招聘启事,包括投行团队、保荐代表人、投行业务岗、质控审核岗、法律审核岗等。

有交易所相关人士表示:根据一季度发行速度测算,2017年将延续去年11月12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家,全年IPO融资额达3000亿元。

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从主承销数量和金额来看,九州证券相比大型券商要弱了不少,2016年主承销金额仅有274.22亿元,排名券商行业第52位,其中大部分为债券发行金额,并没有首发和配股以及可转债发行数量和金额。新年大肆招兵买马也可以看出九州证券在2017年摩拳擦掌。除了九州证券外,中泰证券、渤海证券、东莞证券、中山证券、东海证券、金元证券、东兴证券、五矿证券等券商也在积极招募投行团队,抢夺高端投行人才。

从等待过会的企业储备来看,目前已经预披露的排队企业超过600家,已辅导登记备案受理家数1035家,而新三板中接受上市辅导的企业也已超过300家。业内人士认为,按照目前的发行节奏,一年左右的时间即可消化库存。

A股IPO领域,中金公司以378.83亿元位列主承销金额第一;华泰证券、中信建投分别以187.74亿元和143.74亿元位列第二和第三;第四是中信证券。

“以往中小券商给保代开出的底薪为150万—200万左右,大型券商一般在200万—300万,但目前不少中小规模券商,为了吸引人才,也发狠将一些资深保代的底薪提高到250万了。”上海一位投行资深人士告诉《国际金融报》记者,“资深保代一年可以为公司带来五六千万的收入,足以将底薪成本覆盖掉了!”

海通证券分析师钮宇鸣认为,不同市场的审核速度存在差异。按照每个月主板审核20家,创业板17家,中小板7家的速度,上交所还有13.4个月,中小板13.6个月,创业板11.6个月就能全部审完。

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政策偏重IPO

报审效率兴业、长江占优

A股IPO主承销家数上,中信证券、中信建投以11家、10家分列前两位;华泰证券和中金公司并列第三;北京高华以3家的数量与东吴证券、东方证券、长江证券并列第十一。

竞争格局或有变

根据《国际金融报》记者统计,2016年的241个IPO项目从申报预披露到首发时间平均为797.1天,而今年截至目前新上市的74家平均等候时间缩短为667.2天。一位投行人士表示,IPO目前正全线提速,不仅是等待批文的时间缩短,上会的效率也在变快,过会新股在1月之内即可领到上市批文。

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2016年11月起,市场明显能感受到监管层收紧了再融资审批,加快IPO发行,这对于IPO业务基础较好的券商构成了直接利好,而对以再融资为主要业务的券商产生重大负面影响,竞争格局或将发生重大变化。

从券商角度来看,2016年报审效率最高的是华西证券,共保荐3家公司,平均每家企业审核通过天数为524天。此外,长江承销保荐、西部证券和中德证券平均耗时也都在600天以内。

债券主承销战场的争夺更为激烈。中信建投以主承销586家位列第一;招商证券和中信证券分别以562家和452家位列第二和第三。

“从2016年IPO市场表现来看,证券市场的核心功能——融资已经满血复活,并创下新的历史记录。”太平洋 证券分析师孙立金表示,在监管趋严的背景下,资本市场融资功能的恢复有些“明修栈道,暗度陈仓”的感觉。更深层次的原因是,我国处于后利率市场化时期,融资体系升级迫在眉睫,“提升直接融资占比”是我国“十三五”的一项重要举措,发行制度改革从股灾前已经开始了,但受股灾的影响,一度中断,现在市场条件逐步具备,改革任重道远,有望加速开展。

2017年报审效率最高的是兴业证券,其保荐的德艺文创从2016年3月25日预披露到2017年4月5日首发,只用了376天,其次是长江承销保荐承保的长川科技用时467天,中金承保的正丹股份以一天之差位居第三。

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国开证券分析师程凌指出,“在提高直接融资比例的趋势下,2017年股权融资业务发展值得期待,其中IPO发行提速和再融资收紧是市场最大的关注点。”

对于IPO发行提速,招商证券分析师郑积沙认为会利好投行项目丰富的证券公司,投行积累项目可以短期变现,同时贯彻“大力发展直接融资”目标,低调务实朝实质性注册制前进。

债券主承销金额上,中信建投、中信证券、招商证券位列前三。

根据证监会公布的数据,截至2017年1月12日,在审IPO企业共有689家,预计2017年月均IPO家数将达到50家。

收入增长浙商、中德亮眼

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多位券商人士认为,2017年IPO储备项目较多的券商将会获得更多的政策红利。《国际金融报》记者查阅Wind数据发现,IPO审核通过但尚未发行的公司列表中,主承销商名字出现最多的包括国泰君安、广发证券、中信建投、海通证券 。而在IPO审核申报企业情况来看,广发证券的项目储备优势非常明显,中信证券 、中金公司、中信建投、海通证券等大型券商都位列项目储备第一梯队。

今年一季度券商的主承销业务收入合计49.3亿元,同比去年第一季度增长107%。其中IPO发行占主承销业务百分比明显增高。首发项目承销收入总计45.9亿元,占主承销业务比例93%。而去年第一季度首发收入仅占主承销业务规模的31%。

而一些细分领域则出现第二、第三梯队券商异军突起的现象。如绿色公司债券主承销家数排名中,第一是平安证券,第二和第三分别为天风证券和中泰证券;国开证券和首创证券也跻身前十。

新三板重质

数据显示,2016年首发的227家企业募集合计达1496亿,首发募资规模排行前五家券商均超过百亿,分别为中信建投、中金公司、安信证券、中信证券和华泰联合证券。其中,排名第一的中信建投2016年承销14家,总募资183.5亿。从承销保荐费用来看,中信证券以近8亿金额居首位,平均费率为9.37%。

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转板预期有望提升

一位投行人员指出,今年监管层的思路非常明确,就是大力推进IPO,加快去库存的步伐,同时规范再融资和并购重组。“这对IPO项目储备比较丰富的投行业务有明显的推动作用,今年的承销收入排名格局或发生新的变化”。

在绿色公司债券已发行金额中,中信建投、中信证券和华泰证券位列前三;太平洋证券跻身前十。

不少券商认为,新三板转板预期有望在2017年提升。

根据发审委审核统计,2017年一季度共有39家券商保荐了103单IPO过会业务,平均每家券商承销3家,但实际上券商承销情况集中度较高,前五名合计业务量35单,占一季度过会量的三分之一。其中,国信证券、广发证券以过会8单的成绩并列第一名,海通证券、申万宏源和国金证券紧随其后。

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“目前新三板企业并未实现真正意义上的转板,而是申请暂停在新三板上的交易后,接受券商辅导,并向监管部门提出公开发行股票并上市的申请,进行IPO排队,真正的转板制度尚在推进中。”程凌表示,2016年末发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出,研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点。市场普遍预期新三板转板制度将在2017年推出。因此,新三板业务领先的券商,有望在新三板转板制度中赢得业务机会。

以可对比的数据来看,2017年已经有十余家券商的IPO承销收入超过去年总和。截至4月19日,今年IPO承销项目已为浙商证券贡献了1.08亿元收入,较去年全年的2300万元增长了370%,成为较去年增长幅度最大的券商。海通证券、信达证券、中德证券等IPO承销收入也较去年有明显提升。

在创新创业公司债主承销家数方面,第一名为东吴证券;第二和第三分别是中金公司和国信证券;第四名由广发证券、国泰君安、华安证券、华创证券、九州证券、南京证券、平安证券、首创证券、中山证券等9家公司并列,都是承销了1家。

在今年春季的招聘中,新三板业务人才也受到不少券商的青睐。

新三板安信、国融领先

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“随着市场的变化和行业监管的升级,券商新三板业务亟待转型。光靠前端是赚不了多少钱的,业务着力点必须后移。”恒泰证券相关业务人士向《国际金融报》记者表示,新三板业务不能完全说是“鸡肋”,随着挂牌要求的提高,券商新三板业务面临变革,未来会尽可能向后端靠拢。并购重组、财务顾问,这些新三板后端业务,可以给券商带来想象空间。

新三板市场的争夺同样热度不减,从今年的挂牌企业数量上看,截至4月21日,安信证券、国融证券、申万宏源证券排名前三甲,分别达到85、63、50家。

总之,通观统计数据,股票、债券等承销领域的龙头老大仍然是传统大券商。但在一些新的细分领域,第二、第三梯队券商也开始发出自己的声音。

“前端侧重合规督导,后端才是券商对新三板业务投入真正的收获地。”上海一家大型券商新三板业务负责人告诉记者,对新三板业务人才的需求会集中在后端,当然随着监管的升级,前端也需要更专业的投行人才,“曾经三板企业督导还能外包,现在是根本不可能了,内核都要上现场”。

在IPO整体提速的同时,监管层也不断提及新三板转板的问题。4月17日,深交所发布总经理工作报告。其中在谈及下一阶段重点任务时表示,要推动新三板向创业板转板试点,把创业板服务对象向产业前端推进,向企业最需要资本市场支持的阶段推进。这是2017年以来,深交所第二次提到转板试点话题。

(本文文中图片均来自:中国证券业协会)

上述恒泰证券相关人士告诉记者,“随着挂牌要求的提高,预计今年挂牌数量会放缓,就我们而言,新三板业务的投入会更理智一些,毕竟如果项目乱七八糟的,做了是有可能被处罚,甚至下调评级的,这就得不偿失了。”在团队扩张方面,还需要有项目资源的人才加入,“我们的要求是,至少挂牌过两个项目的项目经理,因为,要考虑新入职的人员所带来的经济效益能否覆盖成本”。

今年2月,证监会主席刘士余在谈及新三板时也提出,要让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业,“能够转板的就转板,不愿意转板的就在新三板里面绽放”,这是未来中国资本市场又一道风景线。

4月13日,贵阳新天药业股份有限公司发布获主板发审委审核通过的提示性公告。新天药业IPO申请获证监会发审委审核通过,成为第五家成功从新三板“转板”A股的新三板挂牌企业,也是今年以来第119家成功过会的企业。

截至2017年4月17日,共有427家PreIPO的新三板企业,其中有349家发布IPO辅导公告,20家已被证监会受理,57家已得到反馈。

东北证券新三板研究中心总监付立春表示,从理论上层面来看,由于相对更加规范,新三板企业申请IPO应该更加顺畅或者容易,但存在三类股东问题以及个案问题,因此IPO排队未现明显优势。预计今年解决三类股东问题的可能性较大。

值得注意的是,目前已经有5家新三板企业发布公告主动终止IPO,原因多与业绩下滑相关。广证恒生证券首席研究官袁季表示,PreIPO企业自身需要注意企业的业绩变化状况,同时投资者在新三板的PreIPO投资当中需要更加注重企业的成长性与规范性。

目前正在接受上市辅导的新三板公司共计273家,目前大部分项目也仍被大型券商揽收。有四家券商手头的项目超过15个:国元证券辅导公司22家、海通证券和国金证券各18家,招商证券辅导17家。总体来看,辅导家数排名前二十的券商包揽了整个新三板拟IPO集群的“半壁江山”。

有业内人士表示,券商在新三板上市领域的格局并不稳固,中小型券商正在迅速崛起。“新三板被认为是未来券商收入的高地,各家券商也加大了项目承揽的力度,中小型券商通过更有针对性的专业化服务来占据部分市场份额”。 :

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