益民红利成长基金3年遭逢成长天花板,60%基金跑

  文/李英

  《投资者报》研究员  刘宗源

  截至昨日发稿时,三季度业绩榜单后10只偏股基金中8只已公布三季报

  对于寄托万人期望的公募基金,若一年大亏可归结为市场的颓败,那么连续三年大亏则无法令人容忍。而这样的基金大有人在,一年又一年蹂躏着投资者的信心。

  “我们的考核一个重要的标准就是业绩比较基准,如果达不到业绩比较基准,来年就可能不续签投资管理合约,或者减少来年的管理额度。”一位公募基金养老金部负责人如是说。

  建信消费升级和南方盛元红利2只基金的基金经理在三季报并未提及业绩表现不佳原因

  笔者通过梳理发现,2012年的业绩榜单倒数第一名(截至2012年12月21日)——益民红利成长,遭遇成长天花板,已经连续三年大亏,成为人们的烫手山芋。

  但是,同处在一个行业中,甚至同处在一个企业中,公募基金的业绩比较基准基本上形同虚设。

  ■本报见习记者 唐 芳

  据Wind资讯最新统计,截至2012年12月21日,可对比的309只主动管理型偏股基金年内平均回报率-0.82%;2011年,这一平均回报率为-23.82%;而2010年,这些偏股基金的平均业绩为4.15%。从排名上看,2012年有180只基金负收益,占比近六成;连续三年均负收益的基金有65只,而年年亏损超过10%的基金只有1只,那就是益民基金旗下的益民红利成长。

  《投资者报》数据研究部统计,截至12月13日,466只主动管理的偏股型基金(不包括今年新成立的基金)仅174只跑赢自身设定的业绩比较基准,有292只基金跑输业绩比较基准,占比62.66%。

  几家欢喜几家愁,每到季报公布时总有几位基金经理会倍感压力,但是在阶段“失利”面前,又有几位基金经理能直面投资者的“审视”,给投资者一个明确的解释和交代呢?

  益民红利成长,2010年逆市下挫-14.28%,不但远远跑输同类基金平均业绩水平,更在同期业绩榜单中列倒数第3名,时任基金经理为熊伟;2011年,该基金净值下降-25.47%,同样跑输同侪,且位于同类排名后30名,时年8月31日,蒋俊国接任该基金经理职务;2012年以来,该基金总回报-17.13%,在同期业绩榜单的名次滑落至倒数第一名。据相关统计,益民红利成长一年回报-18.93%,二年回报(年化)-22.23%,三年回报(年化)-18.23%,五年回报(年化)-16.04%。业绩的持续下降,在益民红利成长身上持续上演。

  跑输业绩比较基准的最多的前5只基金分别是益民红利成长、大摩消费领航、天弘精选、华富竞争力优选、国泰金龙行业精选,分别跑输业绩比较基准18.07个、16.49个、16.02个、15.89个和15.11个百分点。

  《证券日报》基金新闻部统计发现,截至昨日发稿时,三季度偏股基金业绩排名后十名的基金中,除中欧中小盘和泰达宏利周期2只基金外,其余8只基金都已经公布了三季报。报告中,仅4只基金对报告期内不佳表现做出了明确的解释,均表示错配了白酒行业。其中,工银瑞信[微博]精选平衡和工银瑞信红利2只基金的基金经理张军和黄安乐还向持有人致歉。

  业内人士表示,益民红利成长之所以遭遇成长天花板,与漫无目标频繁更换股票,屡屡错判市场节奏相关。笔者也发现,越是错判市场节奏,该基金越是主动调仓,最终结果就是深陷业绩低谷难以自拔。该基金在三年、五年评价中,分别被晨星赋予了1.28、1.15的高风险系数。截至2012年12月21日,该基金单位净值仅0.3851元。

  这些跑输业绩比较基准的,完全可以理解为管理较差的基金,在本报前几期基金经理档案分别就益民红利成长、华富竞争力和国泰金龙行业的管理操作进行了报道,他们的一个共同点就是漫无目标频繁更换股票,屡屡错判市场节奏。

  此外,广发内需增长和博时精选股票2只基金的基金经理在对市场分析和报告期内操作的说明中,“透露”出业绩差的原因可能是由于没能及时依据市场行情变化调整股票持仓。而建信消费升级和南方盛元红利2只基金的基金经理在三季报中却未提及基金业绩表现不佳的原因。

  笔者注意到,这只管理混乱的基金,在该基金的契约中,约定该基金的业绩比较基准为“沪深300指数收益率×65%+中证全债指数收益率×35%”。而在季报中我们可以看到,资产配置与业绩比较基准相去甚远。今年以来的三次季报均显示,益民红利成长股票持有比例超过80%,与业绩比较基准中65%的股票配置相差很大。事实上,益民红利成长长期跑输业绩比较基准。其中,2012年以来业绩基准增长率为2.68%,而该基金仅取得-17.13%的回报率。显然,该基金的业绩比较基准基本上形同虚设。

  天弘精选也是这样一只管理混乱的基金,在该基金的契约中,约定该基金的业绩比较基准为“上证180指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%”。

  4只基金均错配白酒行业

  从行业配置上看,2012年第三季度,该基金主要增持了软件、电子、建筑建材、食品饮料的配置,减持了房地产、汽车等行业,其间,阶段性参与了航空、旅游的投资机会。从第四季度以来的表现来看,电子信息指数累计下跌3.32%,而同类、同期大盘上涨4.50%。而主要减持的房地产板块,第四季度以来累计上涨12%;减持的汽车板块第四季度以来累计大涨19%,两减持板块均远超大盘收益率。

  而在季报中可以看到,资产配置与业绩比较基准相去甚远,今年以来的三次季报均显示,天弘精选股票持有比例接近或者超过80%,与业绩比较基准中55%的股票配置相差很大。

  工银瑞信2只基金致歉

  足见,该基金投资已经是赤裸裸的两头失算。

  天弘精选今年以来亏损了15%,而该基金的业绩比较基准今年以来盈利0.80%,跑输业绩比较基准16个百分点。

  三季度市场震荡上行,上证指数累计涨9.88%,WIND数据显示,508只主动管理偏股型基金同期的平均回报率为13.23%,其中343只基金跑赢上证指数,503只基金实现正收益,占比99.02%。但是,仍有工银瑞信精选平衡、工银瑞信红利、国富中小盘、国富焦点驱动灵活配置和中欧中小盘5只基金在三季度没有实现正收益,其期内回报率分别为-3.01%、-2.96%、-1.69%、-1.41%和-0.43%。

  随着2013年的到来,益民红利成长怎样才能走出成长的怪圈?基金经理蒋俊国可要费尽心思了。

  当然,并不是所有基金经理都是如此,今年较大幅度跑赢业绩比较基准的基金产品有景顺长城核心竞争力、上投摩根新兴动力、国富中小盘、中欧中小盘、新华行业周期轮换。

  截至昨日,5只三季度回报率为负的基金中,除中欧中小盘外,其余4只基金都公布了三季报,并且都在报告中指出期内的不佳表现是因为错配了白酒行业,其中工银瑞信精选平衡、工银瑞信红利2只基金的基金经理张军和黄安乐还公开向基金持有人致歉。

  这些基金的业绩比较基准中的股票比例都在80%以上,更可贵的是他们配置了高比例的股票,选到了能盈利的股票,截至12月13日,这些基金今年以来的盈利均超过了15%。■

  三季度4只业绩殿后的基金中,工银瑞信和国海富兰克林2家基金公司分占2只,巧的是,每家的2只绩差基金均是由同一基金经理管理。资料显示,工银瑞信精选平衡和工银瑞信红利2只基金的基金经理都是杨军(其中,工银瑞信精选平衡在9月23日时增聘黄安乐为基金经理),国富中小盘和国富焦点驱动灵活配置2只基金的掌舵人均是赵晓东。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  而对于三季度的不佳表现,2位基金经理也给出了相同的解释。张军和黄安乐解释道:“今年以来,房地产行业和白酒行业的股票调整幅度比较大,由于看好其明显偏低的估值以及长期的投资价值,我们在投资上没有进行减持,使基金净值表现较差,我们深表歉意。”而赵晓东表示:“本基金行业配置较多的白酒和低估值蓝筹板块,是三季度跑输业绩标准的主要原因。”

  三季报显示,目前工银瑞信精选平衡、工银瑞信红利2只基金均重仓泸州老窖、五粮液、贵州茅台3只白酒行业个股,且均把泸州老窖列为首席重仓股。国富中小盘和国富焦点驱动灵活配置2只基金则均将五粮液、泸州老窖和洋河股份列为前三大重仓股。WIND数据显示,二季度时前3只基金也重仓了这几只白酒行业个股,在三季度中,还有增持情况。以4只基金均有重仓的五粮液为例,工银瑞信精选平衡、工银瑞信红利、国富中小盘3只基金三季度末时,持有五粮液的股票数量分别为1037.65万股、2219万股、713.53万股,而二季度末时的持股数量分别为1382.65万股、959万股和754.49万股,期内持仓变动分别为增持345万股,增持1260万股和减持40.96万股。

  WIND数据显示,五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份在三季度股价均下跌,跌幅分别为10.18%、4.14%、29.33%和20.06%。而工银瑞信精选平衡和工银瑞信红利2只基金三季度基金净值增长率分别为-3.01%和-2.96%,分别落后业绩比较基准8.32个百分点和15.93个百分点。国富中小盘和国富焦点驱动灵活配置2只基金的基金净值增长率分别为-1.69%和-1.41%,分别落后业绩比较基准16.43个百分点和5.78个百分点。

  广发内需增长等2只基金

  行业配置调整不及时

  除5只三季度回报率为负的基金外,位列三季度偏股基金回报率后十名的还有南方盛元红利(0.53%)、建信消费升级(0.70%)、广发内需增长(0.84%)、泰达宏利周期(1.01%)和博时精选(1.29%)5只基金。截至昨日,除泰达宏利周期基金外,其余4只都公布了三季报,它们在报告中没有明确给出期内低回报率的解释。但是,从基金经理对市场分析和期内操作的说明中,可以看出广发内需增长和博时精选2只基金的低收益率的原因可能是没有及时依据市场行情变化调整股票持仓。

  广发内需增长基金的基金经理陈仕德在三季报中表示:“本报告期内,市场结构性行情明显。行业板块上来看,传媒、软件等行业表现较好,房地产、煤炭、食品饮料等行业表现落后。”但是,其同期的操作却是“我们增持了银行、非银金融业和零售业,减持了传媒、软件等行业”。在对后市的预期中,陈仕德也依然坚持自己的选择,认为:“三季度传媒、软件为代表的轻资产公司表现抢眼,这些行业的理论空间巨大,行业增速也较快。我们十分认同文化的软实力是中国梦的重要组成部分,未来存在机会,但是目前的估值和增速的不匹配,使得目前时点介入的投资风险与收益并不匹配。”

  博时精选股票基金的基金经理孙占军认为 “三季度国内经济仍然呈现弱复苏的状态,市场震荡上行。在震荡市中,TMT、商业贸易、旅游等表现靠前;而食品饮料、建筑建材和电力等表现落后。”从实际操作结果看,他虽然适当降低了食品饮料、地产、能源的配置比例,但是仍没能避免低收益率的结局。孙占军表示: “博时精选在三季度主要增加了资本品、医药和消费品的配置比例,而金属和公用事业等行业低配。”

  建信消费升级和南方盛元红利2只基金的基金经理在三季报中虽然对市场行情做了较为详细的分析,但是并未提及基金业绩表现不佳的原因。

本文由人人中彩票发布于人人中彩票官网,转载请注明出处:益民红利成长基金3年遭逢成长天花板,60%基金跑

相关阅读